塞內加爾國際航空公司（下稱ASI）是西非地區最大的航空公司，股東是摩洛哥皇家航空公司（51%股份，下稱摩航）和塞內加爾政府（49%股份）。2000年11月2日組建時，被譽為首個“南南合作的雙贏范例”，讓全非洲為之歡欣鼓舞。然而2009年4月24日，ASI所有航班停飛，兩股東相互指責，ASI破產清算、兩股東分家幾成定局。分析ASI停飛及破產原因，對中非合資合作具有重要啟示。
一、 ASI停飛原因分析
ASI停飛既有內部管理的原因，也有外部市場變化的原因。各種原因相互交錯，惡化了ASI的財務狀況，最終導致ASI停飛。
（一）金融危機和甲型H1N1流感疫情。自2008年10月份以來，國際航空運輸市場遭受嚴重沖擊。據國際航空運輸協會先前預測，全球性經濟危機2009年將給航空業帶來47億美元的損失。標準普爾4月27日警告，甲型H1N1疫情的爆發將使航空業再受重創，國際運量急劇下滑局面將再次出現。截至5月28日，甲型H1N1流感確診患者達到13745人，分布在全球50個國家。業界普遍認為，今年國際航運業情況嚴峻。
（二）塞政府干預。2007年10月，塞方表示要收回ASI控制權，此后不時提出此議題。2008年，塞方將08年度穆斯林朝圣專營權由ASI改授給沙特Zam Zam公司，此舉令ASI的營業額減少接近80億西非法郎（約合0.12億歐元）。
（三）合作模式。企業與國家合作的模式先天不足，容易產生問題和矛盾。雙方思維對立、戰略相左，表現在：企業心安理得地單純追求利潤，不會“為他人做嫁衣”；而國家卻理所當然的希望看到本國品牌在國際上發展壯大。合作中，摩航拒絕塞方要求參與ASI這一私營企業的內部管理的要求。塞方對自己跑龍套角色不滿，認為其國家戰略無從實現。Ectar航空咨詢公司主席卡馬拉分析認為，塞政府合作之初并未清楚了解摩航通過ASI來完善其航線覆蓋網絡的意圖。而此時摩航在西非地區的航線已經覆蓋巴馬科、阿比讓等主要空運樞紐，合作的必要度和意愿度降低。滑稽的是，ASI竟被禁止在其母公司摩航的主機場——卡薩布蘭卡機場落地。
（四）內部管理狀況： ASI的逐漸發展壯大，在全球經濟衰退、航空運輸市場萎縮的背景下，侵蝕了母公司摩航本身的市場份額。為此，摩航憑借在ASI的內部管理優勢，先后于2006年10月25日、2007年3月23日，兩次要求ASI停飛加納阿克拉、利比亞蒙羅維亞、意大利米蘭等3條ASI盈利較多的航線，事實上惠及摩航自身。由此，ASI財務狀況急轉直下。同時，塞方也反思道：“關鍵管理崗位上沒有一個塞內加爾人”。
（五）財務狀況：雙方矛盾主要集中體現在ASI財務狀況上。資料顯示，ASI董事會審定批準的財務文件僅截至到2006年。2007、2008兩年財務報表均未告知塞方股東。所以，摩航提出撤股時，塞方指其“不可接受”。有獨立專家表示，本來2006年ASI預計虧損3億西非法郎（約合45萬歐元），結果事實虧損額高達120億西非法郎（約合0.18億歐元），超乎想象。媒體報道，摩航2002年至2004年自身的大量發票違規計入ASI的2006年度財務報表的支出中。
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