騰訊曾經投資過藝龍，當時藝龍在行業內排名第二，但這項投資并不成功，藝龍不僅很快讓去哪兒超越，到2014年經營都出現困難。最新傳聞是，攜程將以股權置換方式收購藝龍65%股權。再回過頭看騰訊早期投資名單，收購的行業“老二”、“老三”中很多都活的艱難。“收購第一名不需要花費太多精力在入口上，因為用戶有了某種需求就會想到你，哪怕是行業第二都需要在入口上花很多錢。”姚勁波說。
如今在可能的情況下，騰訊盡量會拿下第一名。一種說法是，騰訊曾研究58同城的對手趕集網近一年，但最終沒有投資。騰訊如今很容易就能了解一個細分行業的競爭態勢，因為它有最詳細的用戶數據。“如果想了解一個領域，它能知道聊天工具上哪些公司被提到的最多，在應用寶里可以看到誰的客戶端下載量最大。”一位被騰訊投資公司的匿名高管如此說。
自2010年10月那場著名的3Q大戰之后，騰訊心態的改變直接影響了它的投資理念。
3Q大戰之后至2014年6月，騰訊僅被公開的投資項目就超過50個，而此前騰訊年均投資僅3起。2011年，騰訊高級執行副總裁吳宵光曾對《中國企業家》透露了當時騰訊重視的兩個方向，一個是移動互聯網，另一個是電子商務。投資幾乎都沿著這兩個方向進行，其余如創新工廠、華誼兄弟則是在為產業鏈做戰略擴充。
這可以被認為是騰訊把投資作為公司增長動力的第一階段，每個投資項目涉及的金額并不大。入股搜狗，標志著投資進入2.0階段。
2013年11月10日WE大會時，正是騰訊成立十五周年，馬化騰給出了“通向互聯網未來的七個路標”，并且明晰騰訊“連接一切”的定位。
BAT中，騰訊最有資源做連接者。大眾點評創始人張濤說，“移動互聯網入口分散多樣。”騰訊既然要做互聯網與現實世界連接者，就不能只有一個入口。線上與線下也不能只有一個連接點，要能把連接者聚合起來形成一張“網”。
因此騰訊在投資目標上也開始尋找“連接者”。大眾點評、58同城都是用戶服務之間的連接者，京東是用戶與商品的連接者，搜狗是用戶與信息的連接者。
投資搜狗之前，騰訊第二輪組織架構調整已持續進行了一年多，(第一輪在2005年)剛剛實現所有產品都不區分終端，把移動和PC全部打通。2012年5月18日，為了使公司架構能支撐更龐大移動互聯網生態圈，騰訊重新梳理業務，劃分成企業發展、互動娛樂、移動互聯、網絡媒體、社交網絡和技術工程六大事業群。2013年年初無線事業群再度拆分，大量產品劃歸到PC版本相應部分下。9月25日，騰訊再度宣布調整公司架構，變化集中于移動事業群MIG，新的MIG定位為安全、瀏覽器、地圖、應用分發平臺四個互聯網基礎應用模塊，這與入股搜狗幾乎同時進行。
增加投資，阿里巴巴和百度同樣在努力打造一張連接線上和線下的網，區別只是路徑。即將上市的阿里巴巴出手最為頻繁，過去一年多時間在投資上花掉了超過500億元人民幣，其投資觸角早就超出電子商務范圍，還包括游戲、視頻、社交……兩家大公司正頻繁在各個板塊對撞。
傅盛指出：“互聯網已由最初單純的產品單點競爭演變為‘產品+資本’的立體競爭，互聯網公司任務就是把錢花出去。”無論是Facobook收購WhatsApp，還是小米第四輪融資的100億美元估值，都暗示資金正更快速進入這個行業。
當曾經最具創新性的互聯網公司市值已超過千億美元時，也會變得日益沉重，而投資能幫他們跑贏時間。搜狗之所以成為騰訊投資新階段的標志，因為從此開始，為了搶速度，騰訊大刀闊斧把此前做得不夠成功并且較“重”的業務砍掉了。
與微信發生化學反應
如果你已經滿足了騰訊投資的條件，那么恭喜你，因為除了騰訊你必定也收到過其他巨頭的邀請函。
騰訊擁有一個極為專業的投資團隊。劉熾平，騰訊總裁，2005年加盟騰訊，在高盛有顯赫投資履歷。他入職后，主導將內部研發部門作為項目進行投資，騰訊隨后五六年增長都得益于此。
3Q大戰之后，劉熾平力邀老同事、高盛首席互聯網分析師James Mitchell加盟并擔任CSO(首席戰略官)。
之前騰訊投資相當分散，由各業務部門自行完成，現在統一規劃至投資并購部門。投資部門會直接從市場上搜尋項目，再轉至騰訊內部相關部門，對其產品能力、發展前景進行評估;各業務線也會推薦各領域內優質項目，由投資部門進行財務狀況評估。
其中，騰訊產業共贏基金更專注于早期、規模較小投資項目。如果是搜狗、大眾點評、京東、58同城這樣的戰略級投資，則有專門團隊負責，而且所有公司股東都要參與。
細數騰訊一年內的戰略收購目標，幾乎每一家都與BAT分別接洽過。
劉熾平曾說：“2008年、2009年時就希望能投資大眾點評，現在終于如愿。”大眾點評緋聞對象一直很多，且言之鑿鑿，張濤對傳言回應一律是：“純屬胡扯。”
據張說，BAT都曾表達過入股意愿，但都沒有深談，最終促使張濤改變主意的是看到微信在移動端強勢崛起。
最后一輪，張濤和騰訊只談了兩次。2014年前雙方第一次碰面，就把交易框架談好了。第二次談，除了劉熾平，他還與馬化騰、微信負責人張小龍都碰了面，發現自己與張小龍理念很合拍。“我們確認騰訊與我們想法差不多，如果想法不一樣，你會怕我，我會怕你。”張濤稱：“有了這個基礎，合作才能繼續進行，否則一定會出問題。即便這樣，也需要磨合。”
大眾點評另一位匿名創始人直言不諱：“要是沒有微信，我們也不會接受騰訊投資。”張濤希望大眾點評能與微信產生“很大的化學反應”。騰訊已通過微信獲得了移動社交上絕對優勢地位，但沒有充足線下商戶資源、豐富線下運營經驗以及線下的團隊。作為中國運營線下商戶最好的互聯網公司，大眾點評卻沒有社交和支付模塊。
是的，微信與張小龍，是騰訊的小伙伴們最常提到的兩個名字。6月，姚勁波在美國偶遇了吳宵光，此前兩人并不認識。閑聊中，吳分享了他投資京東的案例，姚之前對這個交易沒關注，聽到吳的介紹產生了興趣，后來看到了京東今年6·18的數據，感覺比較震撼。京東今年在手機客戶端、微信與手機QQ入口全線發力，使全天來自移動端下單量占總體比例約為四分之一。
“騰訊當時想各種辦法幫京東，這種幫助，我覺得已經不是商業合作的范疇，而是當成自己的業務一樣來一起想辦法，你會覺得立刻多了一個很深入的伙伴”。
相對社交，用戶在58同城上完成的是較重的決策。姚勁波沒有透露他與張小龍的溝通細節。但按目前的用戶習慣，通過社交直接完成找二手房、小時工、招聘等需求的可能性不大。
58同城真正看中的是通過微信與QQ積累的關系鏈，以及背后龐大的用戶數據體系。一直以來，分類信息領域最難解決的問題就是虛假信息。之前58采取了許多方法提高信息真實度，并建立了商戶信譽體系，但不能從本質上解決問題。接受投資之后，騰訊會將用戶數據以及關系鏈脫敏后共享給58，這樣就能為其信息甄別體系增加很多維度，虛假信息問題將有質的改善。
不止騰訊，阿里和百度同樣面臨著投資之后的課題——已有資源如何與被投資公司深度整合，并產生乘法效應。騰訊優勢是它有微信這個黏性巨大的產品做整合工具。幾乎所有公司接受投資，都因為看中了微信的資源，并把與微信合作當成先決條件。
5月7日騰訊微信事業群成立，包括微信基礎平臺、微信開放平臺以及微信支付拓展、O2O等微信延伸業務發展，由張小龍擔任事業群總裁。這一架構變動說明微信不再是一款單純的創新性產品，要開始承擔騰訊的戰略任務，包括開始商業化嘗試。
不過，即使來自騰訊內部各產品線的需求，微信也難以全部承載。它如何配合外部合作者?
大眾點評動作最快，在微信“我的錢包”下設置了獨立入口;用戶對話頁內只要輕點文字輸入，插件框彈出后，大眾點評入口也在顯要位置。搜狗與微信合作進展沒那么快，卻很深入，微信內的關系鏈是騰訊提供給搜狗的獨家資源，不久前搜狗剛推出了“微信搜索”。
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